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巴克莱给予雅虎增持评级阿里估值达550亿美元

发布时间:2020-01-14 21:45:56 阅读: 来源:清洗机厂家

和讯科技消息 北京时间3月5日,巴克莱银行昨日发布研究报告,将雅虎的股票评级上调至“增持”(Overweight),目标价上调至26美元。同时将阿里巴巴集团估值上调至550亿美元。

报告指出,雅虎所持阿里巴巴集团和雅虎日本少数股份的价值在雅虎股价中未得到完整反映。以下是报告内容摘要:

我们上调雅虎评级至“增持”,目标价上调至26美元,原因是我们相信雅虎所持阿里巴巴集团和雅虎日本少数股份的价值在雅虎股价中未得到完整反映,且雅虎出售所持阿里巴巴集团股份之举及其随后的资本回报表明,有理由相信雅虎的估值倍数将从当前水平小幅上升。我们看到了进一步的上行动量,原因是雅虎对其亚洲资产所做投资的附着力加快增长,且随后的股份出售交易和资本回报将成为雅虎创造价值的推动力。对此我们归纳了三个要点:

1)上调阿里巴巴集团估值至550亿美元:2012年第三季度,阿里巴巴集团以400亿美元的估值筹集股本,为买回雅虎所持该集团股份的一半提供融资;但我们认为,随后阿里巴巴集团的企业价值有所增长,最近的营收增长和利润率提高可做例证。在雅虎未来出售所持阿里巴巴集团剩余股份时,我们认为雅虎将像2012年下半年那样把所得收入的很大一部分返还给股东。在这份报告中,我们分析了阿里巴巴集团最近的业绩结果;在亚洲非日本分析师埃里西亚·雅普(Alicia Yap)的帮助下,我们对自己的阿里巴巴集团估值分析进行了更新。我们的预期上调相当于雅虎每股股票价值增加2美元以上。

2)雅虎日本的价值可能也未完全反映在雅虎股价中:自2012年9月18日以来,雅虎日本股价已上涨37%,同期日经指数涨幅为27%;这意味着,雅虎股票每股税后价值增加1美元以上。正如阿里巴巴集团那样,我们认为雅虎管理层最终也将寻找一条道路来出售所持雅虎日本的股份。

3)小幅上调雅虎核心业务的目标估值倍数:我们将雅虎的EV/EBITDA(企业价值与利息、税项、折旧及摊销前盈利的比率)倍数消费上调至5倍,原因是我们看好雅虎在CEO玛丽莎·梅耶尔(Marissa Mayer)领导下的战略走向,并认为CFO肯·高德曼(Ken Goldman)的成本削减承诺和资本回报(第四季度雅虎计入了出售阿里巴巴集团股份所得的15亿美元收入,剩余15亿美元收入将在未来计入)都让我们有理由小幅调高估值倍数。我们认为,5倍的EV/EBITDA(基于2013年EBITDA预期)仍远低于其他互联网类股。另外很重要的一点是,我们上调预期并不预示着近期雅虎业务将会好转,因此维持营收预期不变。

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