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未来资产证券下调搜狐股票评级至减持

发布时间:2020-02-11 03:15:12 阅读: 来源:清洗机厂家

导语:韩国未来资产证券(Mirae Asset Securities)今天发表投资报告,将搜狐(Nasdaq:SOHU)股票评级从“持有”(Hold)下调至“减持”(Reduce)。

以下为报告概要:

我们相信,搜狐第三季度的业绩超出我们以及分析师的平均预期主要是由于暂时的成本压缩。因此,现在就对该股重新评级还有些仓促。我们认为,由于搜狐的多数业务都落后于市场领导者,因此需要持续投入。我们将搜狐2011年和2012年的营业利润预期上调6%,但是将其2013年至2017年的广告增长率下调了1个百分点。我们将搜狐目标股价上调至61美元,但将股票评级从“买入”下调至“减持”。

搜狐第三季度收入较我们的预期低了4%,不计股权奖励支出的EBIT(息税前收益)较我们的预期高出15%,美国通用会计准则净利润也较我们的预期高出9%。与分析师平均预期相比,搜狐的这三项指标分别超出4%、25%和17%。

搜狐的市盈率从约10倍上升至14倍,可能是受益于搜狗和互联网电视业务。

但是根据我们的数据,在9月6日至13日的一周内,在中国四大搜索引擎中,搜狗的用户份额为5.9%,时间份额为1.3%,今年初对应的份额分别为8.0%和3.1%。谷歌中国在9月6日至13日间的用户份额为15.6%,时间份额为6.2%,今年初分别为16.3%和8.3%。也就是说,无论从绝对值还是相对值来看,搜狗今年以来在中国搜索市场的份额损失均高于谷歌中国。另外,搜狐在整体视频市场的份额也低于15%。

搜狐对应2011年的市盈率为14倍,估值并不高。但是相比于增长前景,现在就对其重新评级还有些仓促。

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