经QFII抄底进退自如南京银行与战略投资者博弈八年

本报记者 盛潇岚 发自上海

南京银行从一家普通的城商行，到引入巴黎银行作为战略投资者并成功上市。这常被看作是城商行与战略投资者成功合作的典范。在官方的口径中，南京银行通过引入境外战略投资，不仅补足了资本，而且获得了国际先进的业务与管理经验，巴黎银行也因为南京银行上市而获得了巨大的财富效应。

不过，这种愉快合作的背后，人们似乎高估了战略投资者的作用与地位。

虽然，巴黎银行一直是南京银行的第二大股东，去年底通过增持后成为了第一大股东，但其董事席位仅占一席，与阵容鼎盛的南京国资委团队相比，就如一位知情人士所指，“巴黎银行方面的话语权并不高，难以左右南京银行的经营管理。”

巴黎银行这种“增持不争权”的做法，就被质疑只是为了“逢低买入”、借道QFII“抄底”、实现“进退自如”的投机者。实际上，巴黎银行进驻后，也没有在各项财务指标的变化趋势上，为南京银行带来质的飞跃。

八年来，南京银行与巴黎银行究竟如何合作？它们是亲密无间的患难战友，抑或只是由于资本、政策与“投机”等因素才走到一起的？时代周报记者试图还原更多的细节。

巴黎银行进退自如

作为最早一批引入海外战略投资者的商业银行，南京银行与外资的合作由来已久。

早在2001年，世界银行旗下IFC出资2.19亿元入股南京银行的前身“南京市商业银行”15%的股权，成为其第三大股东。

2005年，巴黎银行通过受让一批民企、国企十余家股东的股权后，以战略投资者身份进驻南京银行，并成为了第二大股东。2012年底，巴黎银行又以合格境外机构投资者(QFII)的身份，增持了5937.8万股，将持股比例提升至14.72%，一举成为了南京银行的第一大股东。

事实上，巴黎银行除了战略投资者的身份之外，同时拥有了机构投资者的身份。一位券商知情人士表示，“选择QFII席位增持对于巴黎银行来说可以直接在二级市场操作，进退自如。”

“巴黎银行就一直希望增持，因为上市后股份被稀释，所以他们希望回到原来的持股比例。QFII是因为国家放宽了额度，提供了一个很好的增持机会。”南京银行一位相关人士称。

南京银行董秘汤哲新认为，巴黎银行增持对于南京银行而言是件好事，这意味着“外资机构并非在盲目撤离中国金融机构，而是从全球经济发展的角度，看好南京银行，看好中国经济走势”。

资料显示，在上市前夕，南京银行与巴黎银行签订了《战略联盟合作协议》。根据该协议，巴黎银行作为战略投资者的身份入手南京银行19.2%的股份。上市后，巴黎银行的持股比例被稀释至12.6%。此后，巴黎银行便多次向南京银行表达过增持意向。

值得一提的是，法国巴黎银行在去年成为南京银行最大单一股东后，曾引发热议，到底是“逢低抄底”，还是“谋求话语权”？

上述知情人士表示，“不排除投机的可能，但巴黎银行的增持的象征意义要大于实际的，对它在南京银行的控制权并没有太大影响。因为包括紫金投资、南京高科等多个大股东的实际控制人都是南京市国资委，合计持有的股份数要远远高于巴黎银行。”

实际上，不仅仅是巴黎银行，宁波银行、民生银行等多家银行的外资大股东也有借助QFII进行“双线”投资：初期通过战略投资以相对较低的成本进入，等待上市带来的财富效应；上市后在二级市场灵活决策，通过QFII席位进出，选择适当时机抄底增持，也保留在适当时机快速撤退的可能。

无权的第一大股东

根据南京银行最新公布的2012年年报显示，高级管理人员名单中艾飞立、魏海诺来自巴黎银行，职务均为副行长，艾飞力同时还是南京银行非执行董事。此外，巴黎银行在南京银行还设有风险管理团队和财务团队。据了解，魏海诺分管两方之间的沟通工作，以及巴黎银行相关的经营业务。

“艾飞立已经回巴黎银行了，现在人在香港。他以前是副行长，现在是我们行的董事，目前接任他工作的是魏海诺。”南京银行方面人士表示，目前巴黎银行向南京银行派驻三名人员，魏海诺任南京银行副行长，另外两名分别任风险管理专家和财务管理专家。

不过，有市场人士认为，巴黎银行的代表在南京银行中的位置还是较边缘化的，董事会13名董事中，仅有艾飞立来自巴黎银行，而国资委方面则阵容强大。“巴黎银行方面的话语权并不高，难以左右南京银行的经营管理。”

南京银行人士对此称，“巴黎银行的代表会在公司经营活动方面经常地提出一些建议书，但对南京银行经营团队的合理建议几乎也都听取，两方的合作已取得一定的成功。”

南京银行与巴黎银行签署的《战略联盟合作协议》中，双方将在零售银行、资本市场、消费信贷等8个方面展开合作，巴黎银行为南京银行提供技术等多方支持。

据悉，两方主要在消费信贷和信用卡中心、交易银行、金融市场、投行业务和管理培训方面有实质合作。南京银行方面表示，“在交流中学到了先进的经验和成熟的做法。”

实际上，当初巴黎银行进驻，也是希望把南京银行作为打开中国市场的窗口，南京银行相关人士举例称，“由于巴黎银行在中国网络的局限性，难以全面满足这部分客户的金融需求。我们银行可以利用在本土的丰富经验和资源，为这部分客户提供服务。”

上述人士表示，南京银行专门设立了国际企业部，负责与巴黎银行之间结构性融资、银团贷款等各项公司业务合作的推进。“总体来看，本行和法国巴黎银行合作进展顺利，双方充分发挥了各自优势。”

抗风险能力有待加强

Wind资讯显示，2005年度不良贷款比例为3.35%，次年即降为2.47%，此后数年呈现持续小幅下降趋势。巴黎银行进驻当年，资本充足率增至13.09%，而前后几年一直徘徊在11.5%左右。上市当年，资本充足率激增至30.67%，从第三年回落至14%左右但逐年小幅反弹。

值得一提的是，在外资行进驻之前，2002年到2005年间的数据，南京银行的各项财务指标的变化趋势，与巴黎银行进驻之后的趋势大体上是相同的，也就是说，巴黎银行的介入，似乎并没有给南京银行的各项指标带来质的飞跃。

对此，一位银行业内人士表示，“虽然巴黎银行与南京银行确实在很多方面有合作，但绝大多数都是表外业务的合作。所以财务指标上变化不明显是正常的事情。”

尽管对于巴黎银行发挥的作用，南京银行相关人士表示，“巴黎银行带来了欧洲市场的成熟管理理念，目前个人无抵押担保贷款在南京本地形成了很好的品牌。”

但是最新年报显示，南京银行不良贷款余额与不良贷款率分别为10.44亿元与0.83%。不良率大体稳定略有上升，结束了此前稳定下降的趋势。此外，逾期贷款占比则从2012年中期的0.65%上升至2012年末的0.98%，其中逾期360天以内的贷款上升较快。

中银国际分析师袁琳认为，“公司的逾期贷款比率赶超不良率，表明贷款潜在信用风险仍在积聚，中短期内不良率仍有上升的可能。”

据了解，法国巴黎银行目前已是法国最大的上市银行，其三大业务领域为“企业投资银行”、“资产管理”和“零售银行”。零售银行在巴黎银行是作为单独的子公司来运作，也是它的强势业务。

一位银行人士表示，“目前南京银行的零售业务占比并不高，以零售业务见长的巴黎银行并没有使得南京银行的相关业务凸显。未来双方可以进一步加强各领域合作，特别是风险管理等方面，提高银行未来的抗风险能力。”

(时代周报)

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