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煤炭业业绩料继续下滑

一系列救市减负的利好政策显然难以奏效，随着煤价逼近400元/吨大关，煤炭企业亏损面进一步扩大，今年一季度上市煤企业绩比去年更为惨烈。如业内人士所言，上市公司的惨淡业绩，折射出的是行业的低迷。而煤价在二季度仍可能进一步下探，中报整体亏损企业比例料将超过50%，全行业亏损已经为时不远。

据中国证券报记者统计，一季度，中信煤炭板块的37家上市企业中，有17家归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）出现亏损，若扣除非经常性损益，亏损企业将达到20家，占比超过54%。而若剔除中国神华，今年一季度36家上市煤企净利润总额亏损13.32亿元，行业盈利持续恶化。

从同比增长率来看，高达32家上市煤企净利润出现同比下滑，其中26家企业业绩降幅超过50%，占比超过7成，仅有郑州煤电、陕西黑猫、兰花科创、露天煤业、新大洲A5家公司净利润实现同比增长。

不过郑州煤电显然是因为受益于处置方正证券所致的非经常性损益，其扣除非经常性损益后净亏损额为1.21亿元。公司同时表示，受国内煤炭市场持续低迷和下游需求疲软影响，可能导致公司2015年上半年煤炭业务盈利与上年同期相比有所下降。

去年的“亏损王”国投新集在今年一季度依旧未能摘帽。2015年1-3月，公司实现营业收入12.87亿元，同比降幅22.07%；实现净亏损4.91亿元，较上年同期增亏132.74%。业绩亏损的主要原因仍是煤炭市场低迷，一季度公司煤炭销量和售价较上年同期均出现大幅下降。

大同煤业和陕西煤业的净亏损额则皆近3亿元，分居行业“亏损榜”亚军和季军。其中大同煤业实现营业收入19.62亿元，同比下降4.99%，实现净亏损2.98亿元，同比下降128.7%；陕西煤业实现营业收入85.84亿元，同比下降12.48%，实现净亏损2.91亿元，同比下降148.56%，其去年同期净利润约为6.0亿元，公司还表示，因煤炭市场低迷，售价下降，预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损。

相对于其它煤企，实力最强的中国神华算行业中表现较好的，但今年一季度公司净利润仍然同比下降45.1%至56.9亿元，为近几年的最大降幅。而受中国煤炭及电力需求疲软、煤炭价格持续低迷、上网电价下调等因素影响，预计2015年上半年归属于上市公司股东的净利润下降幅度可能达到或超过50%。

中信证券分析师祖国鹏在研报中表示，整体而言，预计二季度煤价较一季度环比将下降10%左右，同比降幅或达到15%～20%；第二季度单季绝大多数企业将出现亏损，中报扣非后亏损企业比例将超过50%，行业整体业绩降幅或在60%～70%。

“经济企稳迹象难寻，行业下行趋势未变。”长江证券指出，多数煤企在2015年1季度陷入亏损或逼近盈亏线，2015年1季度15家公司年化ROE仅0.40%。而2015-2016年仍是煤炭新增产能投产高峰期，行业供需宽松中期仍将向下。不考虑成本下降，当期煤价对应行业规模以上利润总额亏损。

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